Платина и палладий обособленны от таких инвестиционных металлов, как золото и серебро, вследствие низкой доли инвестиционного и большой доли промышленного спроса на них. Именно эти металлы находятся в повышенной зоне риска преимущественно из-за сферы их применения, так отрасль автомобилестроения является достаточно динамичной и неопределенной.

Добыча платины и палладия

Почти все мировые запасы руд, содержащие металлы платиновой группы, принадлежат России и ЮАР, при этом в южноафриканских рудах большее содержание платины, в российских – палладия. Также есть небольшие запасы палладия в недрах Канады (9% мировой добычи), США (6% мировой добычи), Зимбабве (3% мировой добычи), Китае и Финляндии. 41% всего палладиевого сырья в мире производит компания «Норильский никель», ЮАР обеспечивает до 38% мировой добычи платиноида. В Южной Африке он добывается в качестве попутного продукта при добыче платины, и именно потому сокращение спроса на платину оказывает давление на объем производства второго металла. И если в первом квартале 2018 года был зарегистрирован дефицит платины, то он постепенно перешел в профицит, который по прогнозам экспертов World Platinum Investment Council к концу года проявится еще сильнее. По итогам второго квартала избыток платины на рынке оценивается в 340 тыс. унций против дефицита в 175 тыс. унций в предыдущем квартале. А вот спрос ожидает снижение на 2% относительно предыдущего года. Предложение палладия, независимо от цены, сокращается, т.к. он – побочный продукт при добычи платины.

По этим и другим причинам на рынке происходит изменение ценообразования между палладием и платиной.

Применение платины и палладия

Оба металла имеют больше промышленное значение. Платина применяется в первую очередь в катализаторах для дизельных автомобилей, а палладий находит свое применение в бензиновых двигателях. Этот металл на рынке относят к числу фундаментальных активов, способных принести прибыль только в долгосрочном периоде. Большая часть инвестиций в металл представляет собой фьючерсные контракты на бирже, покупать палладиевые слитки с целью преумножения своих денег нет смысла.

В 2016-2018 гг. продажи дизельных авто заметно снизились, а спрос на машины с бензиновым двигателем подскочил. Так согласно данным Европейской Ассоциации Производителей Автомобилей в 2017 году доля продаж автомобилей с бензиновым двигателем составила 48,5%; с дизельным двигателем – 46,3% и с альтернативными силовыми установками – 5,2%.
Сокращению продаж дизельного авто способствовал скандал с Volkswagen из-за манипулирования уровнем выбросов в окружающую среду, введение ограничений на ввоз и дальнейшая перспектива на полный запрет производства вредоносного авто для окружающей среды. На фоне этого растет спрос на бензиновые и плагин-гибридные (сочетают работу бензинового и электрического мотора) автомобили и электрокары.

В конце июня 2018 года общий прирост продаж машин на рынках Европы, Северной Америки, Китая и Японии составил 1,15 млн. экземпляров, из них 565 000 – электрокары. Падения спроса на платину понятно. Может ли рост спроса на электрокары оказать давление на цену палладия? Каковы шансы у электромобилей стать лидером продаж в своей отрасли? Согласно последнему отчету Bloomberg NEF в августе объем продаж электромобилей достиг отметки 4 млн. экземпляров, из них 3,5 млн. пассажирских электромобилей и 0,5 млн. электробусов.

Несмотря на существенный прирост продажи электрокаров (в 2018 года +48%), общая доля на рынке их составляет всего 1,95%. Рынок электромобилей раскручивается, словно маховик. Основной драйвер рынка – Китай. Тем не менее, согласно прогнозам к 2025 году доля электрокаров на автомобильном рынке может составить 20%. Следовательно, дизельные и бензиновые авто ближайшие лет 5 будут занимать основную нишу на рынке. Учитывая тот факт, что с 2016 года наблюдается закат дизельной эпохи, которую не спасают даже льготы на дизель в некоторых странах Европы, то очевидно, кому в ближайшие годы вернется пальма первенства.

Прогноз цены Платина vs. Палладий

На данный момент палладий имеет фундаментальные основания для роста стоимости, его широко используют в быстрорастущих секторах промышленности, электронике, кроме того, высокий спрос на него обеспечивают уверенные продажи бензиновых автомобилей.
Дальнейшее сокращение спроса на дизельные авто приведут к снижению спроса на платину, что скорее всего продлит нисходящий тренд цены. Платина находится сейчас в непростой ситуации, и ее стоимость сложно спрогнозировать из-за многих факторов риска: скандал с выхлопными газами, проблемы окружающей среды и Brexit. Цена на платину почти достигла своего 10-летнего минимума в 2009 году, 787 дол./унцию. Палладий, наоборот, уверенно набирает высоту. За последние 2 года цена на него выросла на 69,4% с $657,61 до $1114,40 за унцию, на платину за тот же период упала на 10,36% с $930,20 до $833,80 за унцию.

По прогнозу некоторых экспертов в следующем году цена гпа палладий может вырасти до 1400$. Все фундаментальные и технические показатели указывают именно на такой сценарий развития событий.

Несмотря на столько факторов, двигающих вверх цену палладия, ситуации на рынке может оказаться под давлением по многим причинам. Так торговые пошлины и таможенные конфликты могут оказать негативное влияние на продажи автомобилей в Китае, крупнейшем автомобильном рынке. Также введение пошлин на импорт автомобилей из ЕС в США, о которых опять заговорил Трамп, могут сократить объем продаж на американском рынке. Уже введенные пошлины на алюминий и сталь обуславливают крупные убытки автопроизводителей на американском рынке, что также провоцирует уменьшение предложения автомобилей, и как результат снижение спроса на палладий.

Если палладий будет продолжительное время оставаться дороже платины, то производители автокатализаторов могут задуматься о его замене на платину. Также палладий может быть частично заменен и в бензиновых двигателях. Такой переход не может быть быстрым, и компании должны быть уверены в долгосрочном превышении цены палладия над золотом.

С одной стороны стремительный рост палладия может оказаться обычным «мыльным пузырем», у которого в силу всех вышеописанных факторов еще есть время и перспективы расти. Краткосрочные инвестиции в металл могут принести неплохие результаты.

Платина же скорее напоминает «бомбу замедленного действия», таймер которой еще имеет большой запас времени. Инвестировать сейчас с целью получить прибыль в долгосрочной перспективе или ждать, когда же спрос на палладий обрушится под высокой ценой на него, и потребители будут искать ему альтернативу?

Инвестирование в платину или палладий похоже на лотерею в силу имеющихся рисков, отчасти из-за вероятности сокращения спроса в сфере автомобилестроения. И в данной ситуации на существенный рост цен можно не рассчитывать. Платиноиды имеют большую волатильность, что может обеспечить как большую прибыль, так и значительные убытки.

Леся Шемет
Macte Invest, Финансовый Аналитик